Monday, April 30, 2007

美投資者想沽貨

美股屢創新高,投資者身家水漲船高,但究竟坐擁資產的美國投資者心態是怎樣的呢?他們又怎看前景呢?

所謂知己知彼,且看美國一個專門訪問投資總資產(total investable assets)超過500萬美元(約3,900萬港元)的投資者的統計便可略知一二。這個名為「US Trust Survery of Affluent Americans」的調查發現,已有超過一半受訪者話美股風險日增,更有18%正作評估,考慮減磅也!相對只有8%受訪者考慮減持海外股票比重,是否意味美股沽貨行動將開始?

這也難怪,皆因去年回報不俗,與其望著自己的「紙上富貴」,倒不如先套現「袋落袋」更理想。原來在過去一個年度,85%受訪者指回報符合甚至超越預期,最主要的財富增長依然來自美股和房地產投資,普遍預期美股平均年回報率為8.85%,而對海外股票投資要求較高,平均年回報率為9.66%。

除傳統投資工具外,近年投資熱點——對沖基金亦成追捧對象,而這些受訪者普遍開始接受這種投資工具,超過一半受訪者認為可提供理想的投資回報率,和減低風險,但超過七成均指難以判斷好壞。故此,投資對沖基金的比重亦不過2%而已,反映這批有錢家庭仍然對這類產品認知有限。相信這個調查多少反映今日香港中產人士的心態,他們投資股市和買樓收租以保值,相信在過去兩年已享受成果(如果有投資的話),可以避免手頭資金被逐步上升的通脹所蠶食。奈何見到股市和樓市已有一定升幅,究竟繼續玩下去,或是套現獲利,再作等候,正如財經演員經常唱的「候低吸納」呢?

漢堡王
近日往機場逛逛,看看翔天廊這個新巨無霸物業,發現商店較淡靜,但食市暢旺,其中一間就是Burger King(漢堡王),雖然只佔美食廣場一角,但拿着大漢堡便可解決一餐,不失為方便之策。
這個集團撤離香港後,於03年重回,已在山頂和國際會議展貿中心設據點,在機場內外(離港層和翔天廊)均設門市,據聞連抵港層那間麥當勞的位置也被漢堡王奪得經營權,即一場3店也。

漢堡王拓展亞洲市場,過去半年已落實進軍日本和印尼市場,相信是公司上市後向股東交代的其中一個策略。該集團在歐美市場正面對如另一對手麥當勞同樣的不利局面,就是產品被形容為「垃圾食品」、產品不健康等批評,加上當地關注過度肥胖問題,要吸引客戶大啖肉拼薯條的餐單難免受到衝擊。且看該集團剛公布的業績中,原來第一季在英國這個第二大市場已結束21間門市,令門市總數降至578間。儘管口號「HAVE IT YOUR WAY」(台灣漢堡王譯為「我選我味」)不變,鼓勵客戶繼續大啖漢堡,但也要跟隨這股健康潮流,推出健康食品如沙律等迎戰,反映要在歐美這些成熟市場擴展確有難度。

亞洲區的消費者似乎未有那麼抗拒這個巨型漢堡,因為過肥問題在亞洲市場未至太嚴重,且接納海外新鮮事物能力較強。其實,除漢堡王之外,日本另一漢堡王MOS BURGER早前登陸觀塘apm後,已共設3間門市,第四間亦準備開幕。話雖售價比獨霸市場的老麥為高,但區內中產人士對單價較高的漢堡仍消費得起。

最近看到前雅虎亞洲董事總經理周勝南管理的北亞策略(8080),獲得漢堡王的港澳地區10年經營權,就知道有人看好這個市場,正是有人漏夜趕科場的好例子。

(4月30日刊於《am730》)

Friday, April 27, 2007

Bad Taste的政治笑話

政治漫畫向來是一種高難度的創作,尊子在香港可稱為「香港政治漫畫第一筆」,禤中怡多年來閱覽《壹週刊》時,都必看尊子的作品。但在今期《壹週刊》內,以尊子署名字粒/製版的《壹週報》,就認真令人感受到玩Satire(諷刺)與Bad Taste(品味低俗)之間有時只差一線!

在今期《壹週刊》內的漫畫專欄《壹週報》中,刊登了一篇畫作,以「多快好省平靚正、美國校園家居武器用品專門店」為題,配以美國弗吉尼亞州理工大學(Virginia Tech)大屠殺兇手趙承熙做主角,表示「感恩節大減價、50%off」。看似諷刺,但禤中怡看到全國廣播公司(NBC)播出趙承熙的自拍影帶片段,那些舉槍照片、憤怒的遺言,實在叫人不堪入目,更傷害了受害者的家人,就如在傷口上灑鹽,究竟應否播出這些片段呢?香港與美國距離千百萬里,儘管《壹週報》拿來做故事對美國人的影響應該不及美國傳媒般大,但是否等如香港人要再看這種低俗的內容,甚至創作成一點也笑不出的「笑話」?

感恩節於美國人而言,是擁有巨大象徵意義,且與宗教有著莫大關係,但竟然在香港被創作成血腥政治笑話的一部分,真令人不安。美國感恩節的來由和移民有關,於1620年,載著逾百名英國清教徒(Pilgrims)的船隻「五月花號」(The Mayflower)在麻薩諸塞州的普利斯敦登陸。當年寒冬讓他們受盡苦難,到春天來臨時只剩下50多人存活,幸獲印第安人教導他們如何狩獵、捕魚和種植南瓜和玉米等。由於印第安人的協助,這些移民的農作物豐收。為感謝上帝及印第安人,清教徒便每年舉行感恩歡慶,在黎明時都鳴放禮炮,列隊走進教堂,舉行盛宴如食火雞等。1789年,華盛頓在就任總統聲明中宣布將11月26日、星期四定為感恩節(Thanksgiving Day)正式節日,以發揚美國人祖先感恩精神。在1863年,美國總統林肯宣布每年11月最後一個星期四為感恩節假期;之後多次改動,直至1941年國會通過每年11月第四個星期四為感恩節。但估不到這個節日竟被拿來作血腥笑話。

危機管理又一好例子
路透社(Reuters)昨日在亞洲部分城市報價系統故障,後來話香港於下午恢復正常,未知客戶會否索償呢?談到「死機」,上周黑莓(Blackberry)電郵服務於北美出現問題。所謂有危就有機,但黑莓似未有好好利用機會提升知名度,反建立壞名聲。在《Advertising Age》內,有篇文章指在「死機」發生後,黑莓未作任何公布,母公司Reseach inMotion更從未將此事在其網站作披露。有客戶更誤將錯誤歸究自己公司IT(資訊科技)部門。直至12小時後黑莓才發簡短聲明,但客戶早已從傳媒、互聯網知道「死機」消息。兩日後黑莓才解釋使用未經測試的軟件引致「死機」,大部分電郵已傳送回客戶手提設備內。事件影響有多深遠難料,但在Blackberryforums.com網站有1.6萬個訊息談論「死機」,反映客戶重視,可惜黑莓無加強應變能力提升客戶忠誠度,日後遇上新對手時恐再被揭舊瘡疤。

(4月27日刊於《am730》)

Thursday, April 26, 2007

保險賣枱遊戲開始

Richard Li(李澤楷之英文名)又想賣枱離電訊盈科(008),相信已成公開的秘密,因為上次差點賣給番薯梁(Francis Leung),即使再來一次也會有買家承接,且看私人投資基金瘋狂買貨便知。

話時話,Richard間新加坡上市旗艦盈科拓展於23日原來已獲股東通過,批准將盈科保險(065)股權出售予富通集團,真的不知不覺。如果Richard最終連電盈都出售,盈拓豈非變現金公司?

講起保險,原來收購遊戲又再開始。同保險界朋友談起,其實市面上仍有多間保險公司有意放盤,像「美國大城市保險」、「英文字母保險」等都想脫手,至於早前滙豐控股(005)傳收購英國保誠保險(Prudential plc) 就更加是世界級收購。

至於甚麼公司還有興趣呢?朋友話本地龍頭保險公司大A有水喉,加上收購可即時壯大規模,所以聽聞開始探口風,看看會否相睇成功。除此之外,有歐資保險公司仍想佔一席位,所以亦密切注視。

香港作為國際金融中心,為甚麼這些保險公司也會放棄這個基地呢?畢竟 ,香港保險業在04年起持續增長。根據保險業監管處統計保險公司最近呈交的財務報表顯示,毛保費總額增加了19.5%至1,219億元,佔香港本地生產總值的9.6%,而且保險公司經常話人均保單數目少,仍有發展空間云云。

不過,朋友話,其實業內競爭相當激烈,特別是銀行加入戰場後,要在這個較成熟的市場再壯大業務有困難,靠冷銷(cold call也)亦不易,例如行街被人招呼上車講保險,其實迎面招手的並非有保險牌,上車後那個坐定定的才是真正保險經紀,但肯上車傾就認真有難度。

更重要的原因是,有些保險公司的母公司無心戀戰,可能放棄香港,投向內地。其實,香港有47間保險公司做壽險等業務,有18間更經營一般和壽險業務,食這行飯的從業員更超過2.6萬人,試問點分食?難怪朋友話收購合併整固後,相信留下來只有10間、8間而已。

長假前內地股民續炒高
五一勞動節黃金周長假期將臨,內地投資者卻似乎無懼中央最喜愛在假期前「出招」的風險,繼續推動上海綜合指數連創3日新高,最高見3,769.247點,收市報3,743.959點,升0.63%。深圳綜合股指數亦僅微跌4.16點至1,042.66點收市。兩地成交額仍有2,630億元人民幣,較前日少300億元人民幣。

中資銀行股A股表現突出,如華夏銀行漲停板,主因交通銀行(3328)A股將登陸內地市場,該股H股逆市升0.47%至8.39元。不過,其他中資銀行股H股則隨大市回落。

由於期指臨近結算,加上缺方向,恒指亦微跌36點,收市報20,536點,國企股指數亦回落62點至10,177點,但成交額僅443.9億元,但轉倉活動增多,恒指期貨成交合約逾14.7萬張。由於今明兩日有兩隻大型新股登場,大戶必造好慶祝,相信恒指在20,500點附近結算問題不大。

題外話,昨日提及財經演員參加政黨的投資講座,可能得不償失之際,有立法會議員擔心證券分析員在報章發表文章提及個人投資決定和行動,可能誤導小股民,證監會話自04年1月至今,共接獲13宗有關證券分析員在大眾傳媒的言論可能構成誤導投資者的投訴;當中有11宗投訴不成立,其餘兩宗個案證監會正在審核。以投訴數字計,實在不算多,且暫未有成功入罪個案,但已反映風險所在,隨時被人「將軍」。

(4月26日刊於《am730》)

Wednesday, April 25, 2007

財經演員撈過界

區議會選舉將於11月舉行,各大政黨當然會發力拉票。禤中怡對政治無乜興趣。但最近有個親中政黨,為討好選民的歡心,竟然請班財經演員做講座嘉賓。財經演員同政黨搞講座,看似是一盤「雙贏」(win-win)的交易,但查實是一項風險好高的交易。

對政黨來說,搵財經演員做講座,當然有收視保證,之後順便幫觀眾登記做選民,掌握選民的個人資料,才可以繼續sell自己的政治理念出去。而財經演員同政界關係好,日後有任何風吹草動,至少還搵到人出聲,況且他們要周圍去sell窩輪,政黨吸納闊太客又好在行,簡直是天賜搵銀良機。

不過,財經演員在投資講座講的如果有winning tip(必贏貼士),個政黨自然發達,今年區議會選舉的票豈不盡收自己手中。問題是,如果那些是砒霜貼士,不單只那班股民荷包好傷,政黨分分鐘流失票源。天下間有那麼多無風險的拉票方法,何苦用班財經演員來博?

對班財經演員來講,除非他們個個黨搞的講座都去,否則日後議會討論到一些同規管財經演員有關的法例時,輕則對家報仇咁報,提出相當辣的規管條文,重則在內裡搵黑材料,然後攻擊自己的政敵,殃及財經演員,你話班財經演員,邊有可能要冒這種政治風險,這點禤中怡怎也想不明。所以禤中怡知道有政黨夥財經演員搞投資講座後,只能夠祝他們好運。

二三線股又接力
外圍表現麻麻,港股也好不到那裏,開市又跌160點,低見20,396點,怎知中國移動(941)造好,升0.75%,重越73元,收市見73.35元外,超人兩隻重磅股亦輪流上陣,長實(001)升1元見102.7元,和黃(013)則收市報76.3元,升0.4元,令恒指收市又跌唔落,反而升16點,見20,572點。至於中國人壽(2628)前日停牌後,昨日復牌自然追落後,股價單日升近1%,收市報25.3元,令國企股指數未受內地股市回落影響,再升5點至10,239點。

大市波動幅度不算大,昨日高低位僅222點,幅度不足1%,反映牛皮缺方向,皆因挑戰高位不易,要大幅調整又沒有藉口,難怪資金又轉炒二三線股,如雲南實業(455)股價從0.56元,單日曾急升87.5%至1.05元,尾市略收窄至0.89元,全日仍升59%,成交額逾3,800萬元,成交股數更由平常逾百萬股,大增至4,425萬股。以該股總發行股市約5.06億股,主要股東已持約3.1億股計,即「街貨」不足兩億股,即成交股數已相等流通股的22.3%,認真厲害!再看看該股中期營業額才708萬元,蝕948萬元,業績未見突出,但股東包括紅塔煙草這個具實力的企業,莫非有春江鴨見到業務將有突破?

至於隻中國水務(855)吃環保水,昨日輕易再升3%,見4.38元,成交股數又增至逾1,616萬股。原來該股進軍江西,斥逾1億元購江西水務89%權益,該項目有4個供水及污水處理項目,難怪有人偷步!

不過,業績對辦也不代表受追捧,像永恩國際(210)剛公布盈利升15%,唯一美中不是足的是全年股息總額下跌10%,但股價卻拾級而下,並貼近最低位收市,報6.74元,跌27.9%,成交股數由少於1,000萬股,大幅增加至6,871萬股之多,基金洗倉之心相當堅定,連息都放棄收取,大手成交股數佔交投量近半,令成交額見4.9億元,以中小型股來說已相當「熱鬧」。

(4月25日刊於《am730》)

Tuesday, April 24, 2007

新新興市場渴市

別以為只有金魚缸的IPO才要爭餐死,禤中怡昨日就為認購一隻基金而奔波。上周,如常收到Banker來電,推介各類投資產品。當中有一隻是千呼萬喚始出來的,就是摩根富林明旗下的JF越南機會基金,是本港首隻能投資越南的零售基金。

雖然禤中怡的investment portfolio(投資組合)都算幾diversified(多元化),覆蓋多個範圍,甚至持有不少投資在亞太或東協的基金,這些基金在越南的exposure依然有限。禤中怡認真細閱推介文件及上網搜尋,研究相關資料後,覺得能配合自己的investment portfolio及risk appetite(風險接受能力),上周六馬上致電Banker預留認購。誰不知瘦田無人耕,耕開有人爭,幾經辛苦才得丁點quota。這令我想起去年認購JF中國先驅A股(直接透過QFII投資內地A股)基金一役,又是在僧多粥少情況下,得到些微基金單位,而今天該基金的回報已雙倍奉還。

現時,越南的人口約八千多萬,以人口計算,是繼印尼及菲律賓之後,東協第三大國。越南的人均收入約為600美元,僅及印尼一半。自2000年起,越南經濟平均每年增長逾7%,是典型的新興國家。重要行業包括農業、漁業、礦產業,亦是長遠較供求失衡的行業。

另外,製造業亦是龍頭行業、對比中國及其鄰近東協各國,其廉宜的勞工成本,是極富競爭力。因此,愈來愈多廠家到越南設廠。基建工程如公路、港口、電廠等,也是機會處處。

最近如火箭上升的陸氏實業(366)就是在當地設水泥廠,不過投資者要小心及考慮能否承受這些「新新興市場」股票的波幅及所需回報年期,以昨天為例,陸氏股價一天波幅可以是由9元至10.18元,比對上周五收市價跌了6%,成交額3,700萬元。投資越南當然也有其他風險,如法規,政治以致禽流感,Well, risk and return always come together! (當然,投資回報與風險往往並駕齊驅) 。至於越南鄰國的柬埔寨也有一隻叫金界控股(3918) 在香港上市,但賭股絕不是禤中怡的那杯茶,管他有幾好賺!

港股又表演過山車
港股昨日表演甚麼叫單日轉向,開市早段曾急升190點,抽上20,757點後,以為又向新高挑戰,豈料再衝乏力,指數更掉頭向下,重磅藍籌股如中國移動(941)自然成為拖累大市升幅收窄的主角,全日跌逾2.8%,收市報72.8元,更令恒指午後倒跌,尾市收巿報20,556點,跌10點,幸好另一隻重磅股滙豐控股(005)力守145元收市,升0.4元,但港股總成交又見減少至505.5億元。至於國企股指數已跟隨內地大隊,單日升0.53%,報10,234點,真的升到你唔信。

細價股炒個不亦樂乎,但證監會對近期出現「設定收市價」的個案已十分注意,並表明就一些懷疑個案進行調查,大家要留意。其實,在收市或接收市時發出交易指示,藉此以人為方式設定或影響收市價的做法是「設定收市價」,屬違法行為,亦是較容易偵察的市場失當行為。

不過,若果看看現時計算收市價方法就知底蘊。在3時59分開始,每隔15秒計算按盤價一次,即共取5個按盤價的中位數作為收市價,即只要控制這一分鐘內的5個按盤價,要設定收市價的機會便大增,隨時變成股價全日下跌,收市變為上升,股民一不留神便「中招」。雖然港交所(388)已提出引入收市競價交易時段,希望改善這種情況,但所謂道高一尺,魔高一丈,投資者在金魚缸搵食始終要小心為妙。

(4月24日刊於《am730》)

Monday, April 23, 2007

年輕人要試新事物

那邊廂有年輕人濫殺無辜,這邊廂卻有年輕人踏上成功路,講的是正影響全球網民的短片分享網站YouTube創辦人陳士駿。

對於想出這個念頭,陳士駿指起源只不過是想和朋友分享個人視像的願望,他與兩個合伙人的最初意念就是讓人人都有表現自我的機會。對於YouTube能夠成功,他認為一個很重要因素是為用戶著想,讓用戶使用起來簡單方便,允許多種格式的視像短片上載,再把視像轉化為普通格式播放,網頁「乾淨」,沒有廣告彈出,不會用戶造成干擾。為避免網絡擠塞,YouTube要求用戶上載每段短片數據量不得超過100MB。

看到這些規格,似乎連普通一個電腦迷也會想得出,但真正考慮用戶需要,而非建構於甚麼高科技,避免難用這一點,已值得大家學習,難怪他話當今世界許多年輕人都很有天賦,他們應該鼓起勇氣,嘗試一些新鮮事物,成功並非遙不可及。對於網上短片如此流行,相信大家也會估到他的答案,就是:「人人都渴望成為明星,人人都渴望交流、分享和獲得回饋。新媒體的出現可以讓人們學到新知識、發表個人觀點、和志趣相投的人分享經驗。」同時,陳士駿表示,作為在美國長大的華裔移民,中西文化的融合給他帶來了許多靈感和啟發。

如今,YouTube已經穩固佔領了全球網絡視像市場40%的佔有率。在談到網絡視像短片發展的未來時,陳士駿已表明下一步想開發手機視像,即用手機可以看短片。

若果他成功打入這個市場,相信會為現時尋覓營運模式的3G營運商帶來新商機,因為今日用3G做視像對話的人少之又少,只要用過該服務的便知道原因,但短片時間短,下載所需時間有限,在車上已可欣賞,問題是,若果人人用YouTube,會否像現時寬頻服務供應商一般,只能收取接駁月費,流動電話網絡營運商眼巴巴看著那些廣告收入流給網站呢?

用白金卡一肚氣
今時今日,一張白金卡已經不值錢,皆因申請門檻降低外,為了搶客,白金卡的吸引力自然也相應下降。此外,銀行積極游說客戶使用信用卡服務,皆因每碌一次,又收商戶處理費,又希望客戶延期還款賺利息收入,所以優惠多到不堪,但禤中怡的朋友最近大呻用白金信用卡的優惠時,卻換來一肚氣!

原來朋友於復活節假期,與太太齊齊外遊,由於所持美資大行的白金卡提供機場貴賓候機室服務,故此提早到機場,希望讓太太感受一下白金卡帶來的服務。

可惜的是,朋友和他的太太所持的附屬卡均被拒絕使用該服務,即時令他摸不著頭腦,皆因簽帳未超額,最後只好致電信用卡中心查問,方知道問題所在。服務員發現朋友曾參加該白金卡的私人貸款(Personal Loan)服務,雖然按時還款,但電腦卻視作已「借爆額」,故拒絕受理。

問題又來了,朋友話這種貸款並非透支,且是該行服務員致電推銷,怎可如此對待,服務員再花一段時間了解後,才告知是電腦系統的問題,錯誤識別為「借爆額」,著朋友等5分鐘調整系統。

服務員及後致電表示問題已解決,朋友再度用卡,但又再被拒,令他哭笑不得,因為卡中心又拒絕!朋友無奈再致電卡中心,服務員直接與候機貴賓室服務員溝通,擾攘一輪,朋友終於放棄,因為要趕往乘搭飛機,但場面已叫他尷尬不已,兼在太太面前失威!禤中怡唯有勸他,借錢無問題,想拿著數就看機遇了!

(4月23日刊於《am730》)

Friday, April 20, 2007

銀行CEO收風有計

做管理高層,如CEO(行政總裁),話雖經常處理日常業務,但掌握前線工作情況的深度始終有限,難免在制定決策(Decision making)時,只依靠部門匯報,但南韓的銀行頭頭卻另有辦法。

南韓外換銀行(Korea Exchange Bank)因03年信用卡危機而最終被美國基金公司Lone Star購入64.2%股權所吞併,行長由老外Richard F.Wacker擔任,而這位來自美國GE集團的高層,曾負責醫療系統銷售,期後亦轉做內部工作,擔任GE集團投資者關係副部長,即宣傳大員也,直至04年登陸南韓做該行副行長,並於05年坐正,故此盡得美國管理大法,發揮出來定必有一定效力。

原來他於月初安排同員工來個網上chit chat,聽取意見。雖然積極學習韓語,在溝通方面始終是「有限公司」,需要安排翻譯協助,但那份誠意已叫人加分。在個半小時中,他與10名員工討論銀行未來開設分行計劃及如何提供更佳客戶服務等傳統業務等,另外亦有員工提出設定「早放工日」,好讓員工能夠早點回家享天倫之樂,難得的是Richard話相信太太會支持這個建議,皆因他自己就是4個小孩子的父親,認真識做。

當地另一間銀行Shinhan總裁Shin Sang-hoon更早於04年已開始這個網上活動,逢周二與員工作網上溝通,並收集意見。因為日理萬機,他就想出用這種方法接受員工的投訴,實行後更成為公司營運的一個主要工作。

體檢如此好賺?
近來見到隻香港體檢(397)的廣告出現在戶外和巴士車身上,而股價今年初由0.106元起步,昨日更逆市升1.2%至0.4元,累積上升了逾2.77倍,表現絕對跑贏恒生指數和國企指數。該股提供醫療保健和體檢服務。禤中怡並非推介該股,只是想了解這個行業是否真的有前景。其實,沙士一疫後,大家對健康關注程度必定提高,加上甚麼大學、甚麼醫院等負責人經常曝光,講解不同疾病,看得多以為自己全身都有毛病(可能真的有病)。

禤中怡近日亦收到某間大銀行的信用卡推廣文件,但並非膳食優惠、購物著數,而是身體檢查及個人健康產品折扣,而且並非泛泛之輩,有聖保祿醫院、聖德肋撒醫院和香港浸信會醫院等,均提供體檢套餐,價格低至350元,激光矯視服務也只索價1.39萬元,給你「五星級的服務」,因以醫院招牌掛帥,試問大家怎不添幾分信心。

不過,需注意的是,各種計劃五花八門,應先看清楚各項服務類別,是否適合本身需要,否則只是浪費金錢和時間。禤中怡同經營身體檢查(以前俗稱「化驗所」)的朋友談起,只見他大呻賺錢難,畢竟市場上經營者數目增加,競爭激烈不用講,價格還有跌無升。朋友解釋,這個行業其實也講求關係,因為需要有中間人拉線,否則客戶不會自己走上門的,如透過醫生轉介病人來檢查,他們就要支付佣金予那名醫生。

有些中間人則包攬公司客,提供身體檢查套餐,然後再找朋友這類化驗所負責提供服務,中間人當然賺取差價。朋友便話,沙士期間與中間人簽約時,價格已極低,豈知近期續約時,加價不成,竟被要求減價!面對如斯境地,朋友惟有提出折衷方案,就是提供更多種類的驗身服務,但維持原價! 朋友這檔中小型生意(員工也有十多名)的確難做,他更坦言無肉食外,根本不知道其他對手怎樣在大賣廣告情況下仍可賺錢。其實,聽聞有驗身公司已經開始提供其他增值服務,例如針對女士們的美容服務等,真是世界難撈!

(4月20日刊於《am730》)

Thursday, April 19, 2007

投資ETF有斬獲

上周談到期貨好玩過二三線股,似乎有叫人炒作多過投資之嫌,禤中怡則認為賺取回報五花八門,市場的投資工具之多,實難在短時間內消化,故建議多花時間研究,因為無論如何吹噓,始終做決定的仍是自己,大家定必要小心留意。

昨日有朋友提及自己最近的「戰績」,原來他於2月23日以每股119.6元買入A50中國基金(2823)500股,然後於該月27日,即恒指大跌460點時,再以每股111.4元增持該股1,000股,合共總成本約17.1萬元。結果如何?當然獲利離場,因為內地A股指數節節上升,該股股價跟隨造好,於是見好即收,在上周五以每股127.8元沽出全部1,500股,賺逾1.9萬元,回報率11.4%,以持有短短約個半月時間便有此成績,難怪朋友要炫耀。

A50中國基金是交易所買賣基金(Exchange Traded Funds,ETF),禤中怡看看港交所(388)可供買賣的ETF陣容時,原來領先國際資產管理準備月內將6隻ETF在港掛牌,令上市的ETF數目增至15隻。

ETF這類產品對投資者來說,或許較為陌生,但只要以盈富基金(2800)為例,相信親切感立增,皆因大家當年亦有參與這個政府為股票脫手的投資工具。簡單而言,ETF屬被動式管理的場內投資工具,操作原理十分容易,其投資目標就是緊貼基本指數走勢。至於傳統股票投資基金,則由基金經理根據對個別股票的分析去進行投資,屬於主動投資模式,回報表現高低則會與業界指標作比較,如摩根士丹利資本指數(MSCI)等,所以可算是各師各法。當然,ETF也有好處,就是可分散投資,因為指數其實包含多隻成分股,而且純粹根據指數作管理,即每次更換成分股時,方作調整,無需像股票基金經常買賣,管理費自然相對較低廉。

這類基金每日交投量已增至5億元,較去年增長1倍,據國際證券交易所聯會統計數字顯示,香港是亞太區內,不包括日本的最大ETF市場,絕對不容小覷。究竟回報是否吸引呢?再以A50中國基金為例,以昨日收市價129.2元計,今年以來回報約12.5%,由於難買A股,如與國企指數升0.2%比較,回報當然較高。至於盈富基金今年以來累升4.97%,比用作參考的恒生指數升4.07%為高。不過,投資ETF時也要分析當地市場前景,如今次加入的美國納斯達克股份及商品為相關資產的ETF,需視乎有關投資產品的基本因素,例如組合內的成分股、市場前景等。

港股挑戰高位失敗
港股上落波幅雖收窄至150點,但開市再衝擊高位,恒指高見20,868點,距離今年1月24日歷史交投新高的20,971點僅相差103點,可惜高位又見跳水,急挫逾百點,之後窄幅徘徊,收市僅跌11點至20,777點,反映大市在高位整固,如有好消息,相信再挑戰歷史新高不難,況且成交額有598億元,料有好友支持。

近期熱門股滙豐控股(005)備受追捧,尾市大手成交增大,大戶欲股價企穩在144元,所以有一宗成交量達50萬股,涉7,200萬元,並有兩宗各逾3,600萬元的大額交投,令該股全日升0.6元至144元,成交額近38億元,成為力頂指數的重磅股之一。

至於中資金融股方面,除交通銀行(3328)略跌7仙至8.65元外,其餘內地4行表現突出,當中建設銀行(939)升2.48%至4.96元,而中國工商銀行(1398)亦升1.8%至4.41元。由於中信銀行(998)認購反應相信會非常熱烈,部分未能獲分配股份的機構投資者或轉投影子股,故這類股份在中信銀行上市前,料續受追捧。

(4月19日刊於《am730》)

Wednesday, April 18, 2007

金融考察搵著數

近年不少國企來香港上市,令到股民也瘋狂,行過附近銀行,見到大群上了年紀的投資者爭相交認購新股申請表的情景,就知道有幾多散戶對IPO有殷切的期望。內地企業來港上市集資,除了為一眾散戶及港交所(388)帶來財路外,原來還吸引一些大學,甚至旅行社找著數。

舉個例,禤中怡最近收到一封電郵,一間聲稱叫「對外經濟貿易大學」的機構舉辦旅行團,更話可以去香港大學、香港證監會同港交所參觀,參加資格好像無設定甚麼限制,總之旅程首先是由深圳出發,而團費盛惠9,500元人民幣,按照目前的匯率計算,差不多要一萬港元。

這種旅行團是真是假,就真的要問過有關機構方知,但從以上現象可以反證,能夠藉此做賣點,證明中國有很多企業有興趣來香港,想加深認識這裡的金融業。由於內地幅員廣闊,如內陸地區的資訊流通不一定如沿海城市般發達,但內地一些企業規模龐大,這些企業的老闆可能的確想藉此找尋投資者,希望透過建立這方面關係,為日後融資鋪路。

不過,這種推廣手法令禤中怡想起當年港人熱衷出外留學,希望藉「浸過鹹水」,拿著證書可找到更理想的工作,甚至飛黃騰達,一些學店便應運而生,聲稱可安排前往甚麼著名大學等等,但到達後,方知道是甚麼「野雞大學」而已,奈何學費已付,最終被騙金錢外,損失時間就更加不值。究竟這種「商業模式」是否又在內地「翻版」出現呢?

此外,除了香港目前靠食中國企業上市這塊大餅外,德國法蘭克福交易所、美國紐約交易所(NYSE)吞併泛歐交易所(Euronext)後目前都好努力拉攏中國企業到當地上市。特別是後者,若上市公司的客戶嫌美國那邊上市規定太嚴苛,NYSE可以安排改往歐洲上市,唯一缺點就是時差問題,因為歐洲和大中華地區時差有7至8個小時。但如果要做到24小時交易,不排除這些內地企業稍後時間尋求在倫敦、法蘭克福或者NYSE/Euronext的交易所做第二上市,成交會否增多就無法保證。若果這方面需求增加,下次會否收到花數萬元往美國考察,甚至以敲開市鐘做賣點呢?

中東油元泵不完
港股臨近歷史新高,出現大幅波動,早段高見20,816後,即玩「過山車」,恒指早上直線急挫181點,以為淡友發威,豈料在滙豐控股(005)、中國移動(941)和建設銀行(939)3隻重磅藍籌股支撐下,恒指尾市止跌回穩外,收市前更反升31點至20,788點,反映好友力頂,而指數較歷史新高相差進一步收窄至31點,究竟今日能否衝上新高呢?

昨日成交總額641億元,反映有買盤支持,而獲中東投資者入股的滙控續升0.35%至143.4元,中移動和建設銀行則升0.66%和2.76%,抵銷其他下跌股份的影響。中東富商Maan Al-Sanea入股滙控已告知大家在油價上升下,油元供應綿綿不斷,並需尋求投資為提升回報找出路,這亦解釋近年金股匯齊鳴的部分原因,而亞洲區活力非凡,加上有內地元素,油元流入料不停,讓大家繼續亢奮下去。

至於二三線股更瘋狂,前稱友利控股的華億新媒體(419)昨日打入最大成交額第10位,成交額7.39億元,比國企重磅股如國中石油(857)等還多,而股價於本月原來已升1.6倍收市報0.255元,單日升28.8%。原來該集團執董高振順於3月中沽出一批可換股票據,每份0.065元,本月初按每股0.049元換了10億股新股,即每股成本才0.114元,故以昨日收市價計,帳面已大幅獲利1.4億元!究竟錢是否很難賺呢?

(4月18日刊於《am730》)

Tuesday, April 17, 2007

搞鬼QR Code

看日本的雜誌或者網頁,常常看到這一種古怪的Logo(圖A),黑黑白白的一堆如黑白芝麻,其實那是QR Code,是一個比Bar Code更進一步的標籤技術,也是現今一種流行的手機科技。當中和Bar Code最大的分別,就是QR Code可以記錄文字的資料,比起傳統Bar Code只能記錄數字來說,發展的空間更大。

日本很多手機都有配置解讀QR Code的功能,只要用手機鏡頭當作素描器,在QR Code前拍一張照片,有關的資料就會顯示在手機上。因此現在日本很多平面廣告都有印上QR Code,記錄與產品有關的資訊(如網址、折扣優惠等),方便讀者可以不需要用紙筆抄下,也毋須用手機輸入每個字母。如果手機有上網功能的話,拍下QR Code後更可以即時接到上網瀏覽,超級方便(圖B)。日本已經有航空公司讓乘客利用QR Code作check-in(登機)之用,甚至有日本人製作「QR Code網誌」,要瀏覽者用手機才可「解讀」,真搞鬼!

格老掉頭唱好?
雖然不在其位,美國聯邦儲備局前主席格林斯潘(Alan Greenspan)的影響力仍不容忽視,近日他又加入唱好經濟行列,指全球經濟續增長會對美國經濟放緩的壓力帶來緩衝作用。這位已經81歲的老人家依然活躍於財經界,身處華盛頓的他透過視像會議向日本一個經濟研究會出席人士指,海外國家對美國的服務需求提升讓美國企業得益,舉例其中一個受惠企業就是微軟,畢竟剛推出新操作系統Vista,來自海外的訂單定必增多。

由於他曾聲言美國經濟有三分一機會陷入衰退,與現任聯儲局主席伯南克(Ben Shalom Bernanke)指經濟持續增長的言論打對台,今次格老已不再提及衰退問題,反指世界經濟正朝增長方向發展。國際貨幣基金(IMF)上周預測全球經濟繼06年增長5.4%後,今年續增4.9%,但美國經濟增長預測則降至2.2%。

其實,美國經濟放緩,則意味購買海外國家的貨物必減少,其他國家能否「幫補」仍是未知之數,且看國際信用保險及信用管理服務機構科法斯集團指,受到美國消費動力指數下降,決定將目前評級A1的美國列入負面觀察行列便知。科法斯認為當地住宅物業交易低迷,影響全國經濟及消費力;實力較弱的公司難取得信貸支持,變相增加拖欠款項和破產的危機,即使市場預測美國經濟只是稍為放緩,預期拖欠款項將上升5%,試問海外國家如何藉增加出口往美國而提升經濟增長呢?

此外,經過多年增長,經濟周期是否已轉入低位仍未明朗,有會計師行便發現今年首季有超過100間英國的上市公司發出盈利警告,對上一次出現同類情況已追溯至05年,曾因油價急升影響,而於首季便響警號的更已是2001年的事了,究竟格老會否像三流分析員隨時又變呢?

後記:禤中怡上周話傳媒小圈子突然消失,但多謝網友通知,傳媒小圈子已重新登場,網址為http://www.voy.com/210771/,大家有興趣的話,不妨看看!

(4月17日刊於《am730》)

Monday, April 16, 2007

日本政治家搵本錢

總理溫家寶一招國會演講,贏得日本國會議員掌聲,絕對是氣勢迫人,不管他們認同與否(特別是那些否定入侵中國的政治家),最低限度叫他們注視中國的崛起。

溫總的親民行動似乎同中環博客無甚關係,畢竟本欄談經濟多過講政治,但不要小覷政治對經濟的影響力,因為政府正正掌控經濟政策,就如港府經常話地產市場應該由市場決定,但只要看看政府手持的土地儲備,請問香港的最大的地主花落誰家,那一位大孖沙可以與政府匹敵呢?所以不要被政府誤導,「市場」同政府是不可分割的。

言歸正傳,今日非談政治,而是談政治家的搵錢能力,因為與溫總交手的安倍晉三絕對是一個政壇老手,而自民黨掌握政權就更是牢不可破。但要有選票,當然要有「彈藥」,就是收入和政治知名度。

當禤中怡收到兩份來自日本的手信時,就知道他們對吸收彈藥滲透度之深,以及甚麼叫做潛移默化!大家看見的兩盒手信包裝紙,禤中怡也情不自禁地放在手中揣摩一番,儘管內裡不過是饅頭和蛋糕,是一般送禮佳品,但包裝盒卻出奇的「政治化」。且看日本政治家將自己融入商品,擺脫沉悶的政治,選民投票時自然會記得你。

首先是那盒黑芝麻饅頭封面(圖A),以出任首相僅半年的安倍晉三漫畫造型為主,漫畫賣相首先大幅減低對政治壓迫感,起碼看到不會掉頭走,宣傳語句就更以趣味化的「晉仔饅頭誕生」為宣傳重點,又表明他於山口縣出身,宣傳成份多過賣餅。

至於包裝盒背後的宣傳味道更濃,圖畫是安倍跑步衝線,一邊壓過外相麻生太郎等對手,一邊話自己最年輕,所以跑出(做首相),而另一幅漫畫則話自己是一個改革派,又勇於接受挑戰,更「出動」前首相小泉純一郎支持,小泉話自己都投晉仔一票。雖然hard sell(硬銷)得厲害,但漫畫造型卻又未有令人感到討厭,差點忘記拿著的其實是一盒黑芝麻饅頭,可見自民黨的宣傳部門如何了得。

另外,日本外相麻生太郎亦出動,成為一款蛋糕的主角(圖B),穿一身英國製的西裝,但巧妙地強調自己實際上喜歡看漫畫的,加上一個笠著牛牛帽子的造型,話自己是「不良阿叔」,叫人就算不買都拿上手看看,認真生鬼!

同樣的,只要看看背後,他又表明自己也是秋葉原的御宅族成員,還加上「I love Akihabara」,即我愛秋葉原,抵死之餘,相信又吸引了一批年輕的選民注意力。

這種政治商品化一方面為自民黨提供經濟資源,畢竟生產這些產品的公司要向該黨繳付一筆肖像權費用吧!另一方面,假設自民黨自行委託生產,即使銷情麻麻,但擺放在貨架上,無理由不能提升政治本錢,起碼培養選民對政治人物的親切感。至於香港會否出現這種文化呢?相信最快都要5年後(即新一屆特首選舉)才可能有人考慮吧!

(4月16日刊於《am730》)

Friday, April 13, 2007

期貨好玩過二三線股

近日中資金融股氣勢如虹,單看隻國壽(2628)就更是愈升愈有,可能投資賓架密密收貨,準備應付下周一的新遊戲登場:恒生中國H股金融行業指數期貨(H股金融指數期貨)也!

大孖沙近來如此落力,收貨準備開倉,令H股金融指數單是在本月6個交易日已升近765點,增幅達6.6%。這期貨涵蓋在香港上市的內地金融股,即大家熟悉的「五行三保」所組成的恒生中國H股金融行業指數(H股金融指數)。

由於這類股份備受追捧,所以港交所(388)自然識搵財路,皆因現時期貨產品依然以恒指期貨最受歡迎,當中又以大期(即恒指期貨上落每點子為50元的合約)表現較佳,原本想吸納闊太等散戶投資者的細期(即恒指期貨上落每點為10元的合約)受歡迎程度則未見突出,加上近期股票有得炒,期貨吸引力自然削弱,所以將產品多元化,可以開多一條財路。

期貨界朋友話,其實期貨這種投資工具分分鐘比玩二三線股為佳,只需關注大圍氣氛環境變化,由於恒生指數的股份比重已作調整,以往一股獨大的現象已不復見,加入國壽(2628)等巨無霸股份後,大戶要「做世界」的成本自然有所提高,真的是「fair play」得多。

期貨市場交易對手眾多,走勢透明度高,根本不用像買賣二三線股般,一邊要憂慮管理層質素,如「監守自盜」。假若莊家參與熱情度突然冷卻,成交一縮,手上批貨想離場就困難,最不幸的是,這類股份孖展額度低,往往真金白銀落場玩,如果股份無端長期停牌的話,投資即時被綁,還要望天打卦,難怪散戶最怕坐隔夜倉!

有金融界朋友更打趣話,投資期貨其實回報不俗,如恒指期貨推出時才2,000多點,若當時已入市,並且每月進行轉倉至下一個月,一直持有至今的話,那張合約總值已升值不知多少倍!

至於H股金融指數雖然推出僅4個多月,但若以06年回報率計,高達約136%,較H股指數的回報率94%還高。至於兩指數相關系數為89.6%,無辦法,以上月中計,「五行三保」約佔H股指數總市值49%,按照如此升勢,超過50%比重絕對不難。若H股金融指數仍續向上,持好倉的回報也不俗,但禤中怡又要補充證監會那「市場有升有跌」提醒句。

究竟指數可以有多大變化?且看H股指數期貨於03年底推出時,首日成交才逾1,300張,但昨日成交量已增至1.7萬張。至於首日指數開市報4,077點,而昨日收市見10,163點,升幅足足有1.49倍!

此外,06年H股金融指數與H股指數的歷史波幅分別為27.7%及23.9%,反映有更大的上落波幅,短炒投資者也可玩「即日鮮」。

內地貸款增長驚人
中國人民銀行話首季人民幣貸款增加1.42萬億元,比去年同期的數字增加1,678億元,其中居民戶貸款增長驚人,3個月增加3,321億元,與去年同期數字比較,多增達1,578億元,即新增貸款金額增加九成!

至於這些貸款用作甚麼呢?禤中怡估計用作投資的機會頗大。且看內地股市雖然於2月曾出現大插水,上海證券指數單日大挫8%,但投資情緒絲毫未有受打擊,股民更趁低位入市,齊齊推高股價,表現「龍的精神」,滬深股市昨日繼續攜手創新高,上海證券綜合指數以3,531點收市,又升1%,而深圳證券成分指數更直撲1萬點關口,以全日最高位9,964.78點新高收市,升2.16%。兩地股市成交亦達2,359.74億元人民幣。

上海股市有745隻股份上漲,129隻下跌;深圳股市有520隻股份上漲,101隻下跌。

同缸邊朋友談起,他們認為內地股民下一步的投資策略就如香港的股民般,趁股市高位賣股套現獲利,然後拿著一大堆錢可以做甚麼呢?相信會轉投樓市,將賺取的巨利買「磚頭」,畢竟收租兼有實物揸手,感覺更穩陣。

由於內地始終缺乏投資工具,除了樓就是股,銀行存款和國債的回報低得可憐,反映投向樓市這種趨勢無可避免,難怪碧桂園(2007)趁勢上市,如資金流入樓市,你話該股今年盤數幾值得憧憬呢!

不過,如果樓市又重新出現瘋狂狀態,中央出手打壓指日可待,大家入市時要注意這個政策性因素,否則高買低賣就得不償失。

至於港股連升5日後,終見調整,在中資股力頂下,恒指略跌69點至20,380點,但H股指數則續受惠祖國股市屢創新高,再升13點至10,163點。全日總成交仍逾600億元。

(4月13日刊於《am730》)

Thursday, April 12, 2007

花旗瘦身誰人免死

花旗集團全部員工等待的一刻終來臨,因為傳聞已久的全球大裁員正式公布,要裁減1.7萬名員工。據中環賓架朋友話,由於位處營運成本高的地區,花旗在香港的員工難免會受影響,據說都是裁員重災區。

不過,在金鐘花園道頂樓返工的就「定過抬炸彈」,無他,禤中怡之前談到花旗被人大挖角後,原來德意志銀行近日發動第二輪斬首式挖角,又有一批花旗銀行中高層被撬過檔。如果再挖落去,還需裁員嗎?所以裁員相信不會向投資銀行同私人銀行部門開刀。但香港花旗並非不用交人,據知,這次裁員派大信封重災區,非信用卡業務莫屬。其實,信用卡業務員工積極拉客,相信大家在街上都經常見到那些推銷開卡的哥哥姐姐,但客戶能否保持高質素就真是要打個問號。OA(催帳)部門的員工曾因追數追到過晒火,有客戶要搵律師向該行追討,索回追數費,因為香港行英式法律,客戶無責任承擔追數費,你份合約寫到天花龍鳳,在法庭上贏面不大,迫住和解收場。結果銀行自己承擔費用,兼且要支付對方的律師費。

除了信用卡部門外,Back-office(後勤部門)同Middle-office(金融機構內一般負責計算交易盈虧及風險管理的部門)員工料亦擔驚受怕,因為花旗已講明,Back-office和Middle-office是裁員重點,如果不在花園道返工,而在鰂魚涌太古坊,甚至更遠的地方上班,禤中怡祝你好運,因為其他銀行料正擴張,要再搵工應不會太困難。

美國股民對花旗裁員則不太認同,因為很多研究員認為花旗並非冗員多,反而是核心業務投資不夠,應該要加碼請人才是,所以花旗裁員公布後,股價無甚起色。且看今次花旗裁員瘦身是真減肥,抑或是只係患了「企業病態厭食症」的表現。如果屬後者的話,估計不出5年,花旗現時周圍派大信封俾人的管理層,就輪到他們收大信封,皆因看錯市也。但連公司都被認為患「厭食症」,是否近年各大公司崇尚瘦身,已經有些過火,值得大家諗諗。

內地股市帶挈港股
恒指成份股加入中資股的威力顯現,皆因這類股份藉內地股市熱爆造好,令該指數連升4日,從19,800點累升649點,難得是昨日尾市發力向上,更衝上20,502點高位,雖以20,449點收市,但仍續升101點,港股總市值更突破14萬億元,再創新高。中國人壽(2628)對恒指貢獻28點,更超越龍頭股中國移動(941)的僅升13點貢獻。至於中國石化(386)續升4%至7.43元,帶動指數增19.88點,反映中資股主宰天下。國企股指數亦不用多言,已連升7日,收復低位所有失地,收報10,149點,而港股全日總成交額573億元。

滬深股市昨日交投大幅增加,首度突破2,400億元人民幣,指數更雙雙創下歷史新高,並且已連升8日。上海證券綜合指數收報3,495.22點,上漲1.48%。深圳證券成份指數收市亦升1%至9,753.77點。中資金融股已成為帶動指數向上的動力之一,中國工商銀行(1398)和中國人壽(2628)的A股升0.18%和2.85%。至於中國石化(386)的A股更升7.1%。申銀萬國有份報告預測,第一季A股公司平均淨利潤有望增長55%,增幅較之前預期的40%上調15個百分點,是否代表長升長有呢?港股和內地股市互動關係隨著A加H股上市公司數目增加而提升,這個趨勢不能再忽視,因為這邊升,那邊漲,反映股價走勢只會愈來愈接近,而在內地股民支持優質股情況下,這類龍頭股可能仍有好表現,值得留意。不過,二三線股氣勢近期有轉弱跡象,有些更出現先升後跌,小心大戶派貨走人。

(4月12日刊於《am730》)

Wednesday, April 11, 2007

傳媒小圈子突然消失

除了博客(blogger)外,網上討論區,又或稱作留言板,以行業區分的話,可以找到會計界、警界和地產界等等。雖然討論區數目多如恒河沙數,但出名的那幾個始終有人氣支持,令討論區維持有「新鮮感」,網上朋友才樂於參與。不過,遇著討論區結束,如數年前以英文留言的Icered討論區疑涉誹謗問題而突然結束,讓網民像失去一種生活寄託般,回家上網也若有所失。

最近,香港新聞從業員討論區(www.voy.com/17883/),又稱小圈子的熱門討論區便於本月3日突然「人間蒸發」,似步Icered後塵。這個已有6年歷史的留言板,一直以留言環繞本地傳媒業內話題為主,板主早已表明勿討論歌影視娛樂新聞、人物;更謝絕「記者迷」、「電視迷」討論,慢慢更建立起一群行內及行外的熟客,在新聞界中也建立了知名度,傳媒行家甚至政府官員、政圈人士都會習慣上網瀏覽,了解行內最新發展,如傳媒人事變動、公司新政策及行內八卦等。

傳媒行業本身具敏感性,動輒觸碰言論自由的神聖香港價值,偏偏討論區的板主卻未有作任何解釋便消失得無影無蹤,故是次難免惹人猜想,背後究竟發生了甚麼事情。

在《無綫新聞討論區》內,有人問發生何事,有人答這種情況偶然會發生,可能有留言者製造麻煩,令板主暫時停止討論區,亦有可能是系統更新。有人則指是與Icered遭遇相似,被大財團採取法律行動而離場。禤中怡用google搜尋時,輸入「新小圈子」,嘗試找尋是否有新的討論區時,只見到部分於3月25日至4月3日的留言,但之後再沒有其他新留言,總之是撲朔迷離。

小圈子有時也有論及免費報紙,可能記者行家都是返夜班,沒有幾個真正睇過免費報紙早上派發的盛況,言論有時亦有偏頗及不了解,但無論如何,要言論自由就要忍受這些,不然傳媒行家如何「八卦」下去呢?

建行被鐵血實Q玩殘
中國人口多,自然竊賊也多,如果在中國有單車,但未被人偷過的,恐怕都無乜可能。

至於國有大型商業銀行存有那麼多現金,保安當然要「打醒十二分精神」,留意各方可疑人物。不過如果矯枉過正,不單只不能起到防賊作用,隨時搞到被全國人民指責,存錢之前都要諗過先。

據《南方都市報》報道,在上周六,一名叫計程的34歲中年男人,在建設銀行(939)瀋陽蘇家屯分行提取款項,當他準備離開銀行的時候,剛好撞正護衛員解款。而中國的「實Q」,好多都是退役的解放軍,「零舍」惡過人,竟然叫所有在銀行內的客戶不准步出銀行,否則格殺勿論。當時計程有事趕回家中,當他走出門口之際,就被「實Q」一槍對準太陽穴射死。該市蘇家屯區公安分局及後向該報證實確有此事。

另一方面,有人通知遼寧電視台新北方《正在行動》採訪,事件報道後全國譁然,大家怎會想到,去銀行竟然會枉死。

建設銀行這次鐵血「實Q」亂開槍事件,涉案的那位「實Q」固然實死無生,因為犯那麼嚴重的謀殺罪行,恐怕在公眾壓力下,禤中怡估計難免要一命賠一命。

至於對建設銀行來說,估計也是煩惱的開始,如果建設銀行賠償死者的金額太少,肯定被全國關注此次事件的民眾指責不負責任等等,定必令銀行管理層頭痛,故此這次賠償金額肯定不會低。

禤中怡認為最大的負面影響,就是以後怎樣說服客戶有膽去幫襯建設銀行,莫非每次去銀行辦理些少戶口服務時,都要抱著視死如歸的態度,更甚的是要同親人送別,這種心理威脅如何消除呢?雖然事件又可能帶來一些好處,就是客戶個個轉用銀行門外的提款機處理戶口服務,自然可以減省人手,但客戶不走入分行內,建設銀行的職員日後想向客戶推銷高增值服務如信用卡、基金等理財產品時,成功機會自然減少,可能要站在銀行櫃員機旁做推銷。

最壞的情況是,建設銀行的客戶為保命仔,索性取消在建設銀行戶口,轉投其他銀行懷抱,反正中國工商銀行(1398)、中國銀行(3988)等國有商業銀行為了爭生意,為股東增值,競爭在所難免,客戶要用服務時一樣好方便,不一定要用建設銀行。所以這次事件絕對是一次危機處理的考驗。

作為海外分析員,相信亦會留意建設銀行這次如何做好危機管理。如果補鑊補到一塌糊塗,反映管理層危機管理能力弱的話,大家入貨前最好先諗一諗。

(4月11日刊於《am730》)

Friday, April 06, 2007

獻給我的母親

在復活節假期前後,禤中怡同時間經歷了人生兩大轉變,首先我做了第二任爸爸,小豬的妹妹小小豬出世了,正當一家人喜悅地迎接著這位新成員的時候,胖媽媽卻在一個深夜離開了。

在母親離開前的一個晚上,我還拿著剛為小小豬拍下的video給她看,她當時還作了一個親咀的表情,表達對小孫女的親愛。真的!這亦是我永遠也不會忘記跟媽媽在這個世界、時空中度過的最後一段美好時光。因為作為一個mummy’s boy,母親快樂比較我快樂更加重要!

說實話,我仍然不太明白母親為何會去得這麼突然,心裡的難過及難以接受的情緒還是揮之不去。現時叫我能夠止息悲痛的,只有是堅信媽媽已到達天國,在天父的庇蔭下過著幸福的生活。

母親一生人最大的投資,全部也放在我們兄弟姐妹身上了,禤中怡不是讀書聰明的人,在經過比一般人漫長的學習生涯後(半工讀時間幾達10年),才考獲那碩士學位。其實這個學位對我事業發展影響不大,但我深深體會到,由細到大,母親每次都會隆重其事地、盛裝一度的參加我們兄弟姐妹的畢業禮,而畢業照片亦自自然然成為母親的寶貝,放滿大廳的每一角落。還有一點,母親過去有一個十分叫禤中怡吃不消的習慣,就是她經常把我們兄弟姐妹的名片、相片放在手袋裡,一遇上她的朋友(母親通常稱呼這些朋友為姐妹),就會如數家珍,若我在現場的話,那種被點名品評的場面,確實是令人有點難為情,尷尷尬尬自是必然。

這些生活片段,現在回看起來,都是甜美的。

以下是給我一生最敬愛母親的說話,希望正在天國快樂地生活的母親,能夠收到這封寄往天堂的家書--------媽,您快樂的在天國生活下去吧!不用再牽掛爸爸及我們兄弟姐妹各人,我們一定會「生性」做人,我會盡力照顧家中各人的,請您放心。

感謝神的恩典,我期待著將來與您在天國重聚的一天。到時我們又可以快快樂樂的在一起了。

最後,我要為在這個原本以投資內容為主的專欄,多次提及家事而向讀者致歉(小豬媽曾提醒我,不要把專欄變成只是抒發個人感受,她認為讀者看《中環博客》,最主要的,還是希望了解經濟、投資方面的市場動態及意見分析。)我對此亦十分認同,故此在這裡,衷心多謝您們的包容。

向護士們致敬
出入醫院,方知道各白衣天使的艱苦處,護士一向是日夜輪班工作的行業,真的有錢都無時間享受,還未計要繼續修讀不同課程以增強實力,然後考試拿取學歷才有上位機會。這種工作除粗重工夫多之外,處境還十分危險。

去年底便已有報章指有護士幫流浪漢洗身時,水珠誤濺入眼中,護士卻被細菌感染亦不知,直至發作後才向專科醫生求診,檢驗結果原來是眼睛染了梅毒,最慘的是影響了眼角膜,需移植新眼角膜。

另外,精神病問題的嚴重性在於突發,最近更聽聞這樣一個故事。有精神病人病發時選擇跳樓,護士首要工作當然要救人,奈何從窗外救人成功後,手臂卻遭破裂的玻璃嚴重割傷,有多嚴重?最後手臂縫超過40針!更慘的是,這位好護士原來是替補一名請病假的同事,真的不知是巧合或是注定了。他還是一名音樂好手,更屬演奏級別,受傷後足足兩年不能再碰樂器,但更無奈的是,該名病人最終難逃一死,試問那位護士的感受如何難過呢?禤中怡也要肅然起敬,感謝護士們的無私奉獻。

(4月10日刊於《am730》)

Wednesday, April 04, 2007

散戶識蝕唔識賺

投資講趨勢,像去年底有散戶朋友押錯注,以為恒指由18,000點抽上19,000點後,造淡「實無死」,集中火力投向沽輪,相信大家都知道結果是甚麼,恒指並非如他所料般下跌,反而節節向上,勢如破竹,穿20,000點輕而易舉。散戶朋友手上那批沽輪打靶多時,場面悲壯實難形容。

近日這位散戶朋友又向禤中怡求救,今次並非買錯貨,相反是「執到寶」,不知怎算好。原來朋友以前在高位買入公司N的股份,豈知公司N的股價逐步跌至幾粒神,朋友又溝貨,再買入一批貨,股價隨後江河日下,自然不捨得拋掉,唯有放入觀察名單內(即等變牆紙也!)。

未知是時來運到,抑或是眼光獨到,公司N突然轉型又轉型,更靠資源概念翻身,股價在短短數日內從幾粒神重越一元,之後氣勢如虹。朋友這下瘋了,手上有數十萬股,原來才值數萬元,竟像被魔術棒揮一揮,變成數十萬元,簡直連本帶利一併賺回來。可惜的是,朋友憂慮股價急升後,會出現顯著調整,多年「投資」恐打回原形,加上轉型始終存變數,故選擇沽出一半貨,先套現收回成本,等自己安心一下。問題來了,公司N股價之後依然升勢未停,朋友只見愈升愈有,開始擔心手上股票應如何處理,亦對之前沽出的大量股份而飲恨,皆因賺少數十萬元了。

朋友話,在金魚缸時,身邊的投資好友猛催他沽貨,因為既已賺錢,萬一股價下挫就慘了。更以「傻仔」稱呼朋友死抱不放。唉!禤中怡面對如斯場面,也不知怎說好,只會勸朋友若已收回成本,何不放長線釣大魚(假設公司N轉型成功),況且股價波動總難免,如果股價長升長有,試問港交所(388)怎會不請公司解畫呢?最壞情況是股價下跌,相信亦不過賺少一點罷了,但如業務真的落實,基本因素就不可同日而語,而且只見該股陸續有消息,「整個故事」似還未講完,建議持有無妨。這邊談完,朋友卻抵不住誘惑,沽出部分股份套現,因怕跌,並轉投另一隻消息股,及後又打電話來,告之那隻消息股「潛水」,公司N股價又升幾個價位,一來一回少收數萬元。這個投資經驗對很多散戶來說,是不是似曾相識呢?值得大家深思的是,究竟投資是要盡取最大利潤,還是見好就收呢?禤中怡相信最重要的是分析及隨機應變,所謂傳統投資策略,在這個金融市場不一定存在。

金榜有猛人加盟
恒指尾市「造上」20,002點收市,好友積極營造利好氣氛,成交未見增加,且在長假期前夕,傳統做隔夜盤較危險,因外圍波動時難脫身,相信獲利盤增多,恒指難企在高位。地產股表現較佳,太古A(019)升3.6%至92.95元,而新世界發展(017)亦升2.9%至18.18元收市。

新股當道,皆因中信1616(1883)首日對辦,富豪出名,幫手追逐新股亦加強散戶信心,日後股價升,互惠互利,又是那句:雙贏!談起名人效應,不能不提升幅最大股份:金榜集團(172)也,最高曾見0.77元,單日大幅上揚1.6倍至0.73元收市,成交金額5.8億元,交投儼如藍籌股般。這間公司從事融資、典當及物業投資等業務。為甚麼如此叫座呢?可能是王軍加盟做執董和主席吧!這位前北京中信集團主席仍任中信21世紀(241)主席,身份地位絕對顯赫,肯加入一間市值僅4.65億元(用前日收市價計)的二三線公司,單是猛人加盟這個因素便已有大量溢價,難怪吸引投資者追捧,合力將市值增至12億元。但王總為何肯放下身段呢?原來金榜行政總裁藍寧是中國保利集團前資深董事,與王總有淵源,總算真相大白。咦!中信銀行將在中港兩地上市,莫非大家炒金榜投資該行?

(4月4日刊於《am730》)

Tuesday, April 03, 2007

中海油小股東打勝仗

股東力量有多大?且看連中國海洋石油(883)的一項普通決議案也被否決便知。

該集團上周五就建議向姊妹公司中海石油財務,存放68億元人民幣上限的決議案舉行股東特別大會,因雙方已構成一項關連交易。其實,這項關連交易已於04年開始,從初期存放36億元人民幣為上限。

不過,股壇長毛David Webb早已在上月中,炮轟中海油此舉有違公司管治原則,並認為中海油應把資金存放於獨立的金融機構,而非交由姊妹公司負責,以免引起利益衝突問題。

David Webb的警告似乎獲得響應,中海油昨日終披露當日有66.48億股投票,佔有權投票的股份總額的45.67%,反應算踴躍,而投票結果相信令股壇長毛感到振奮。因為有超過34.72億股投反對票,比投贊成票的逾31.75億股多出2.969億股,即反對比例為52.23%,決議案當然無法獲得通過。雖然禤中怡話是小股東勝利,但相信能夠用如此有隊形、有規模地投反對票的,非大型投資賓架不可,今次他們轉投反對票,未知是否受股壇長毛影響。公司董事長兼首席執行官傅成玉事後當然話尊重獨立股東對有關決議案的決定,不過,中海油將續利用中海石油財務提供的非存款服務,例如結算及貼現服務。根據上市規則,這些服務均獲豁免申報及取得獨立股東批准,至於存款服務安排,將根據股東投票結果重新評估,即代表股東要消除與母公司的千絲萬縷關係,的確不容易。

印度大跌市 外資睇實
新興市場的確吸引,且看越南股市愈升愈有,第一季已累升42.5%,投資者賺過盤滿缽滿,但不一定樣樣賺,如果今年大家看好印度,以為如中國般具備龐大人口的特性,恐怕要「損手」了,皆因當地股市首季已跌5.18%,在新興市場中表現較令人失望。若果昨日開市「撈底」,可能更遭滑鐵盧,因印度儲備銀行(The Reserve Bank of India)於上月30日起,將隔夜借貸息率調高至7.75厘的4年半以來新高,並將銀行儲備金率從6厘增至6.5厘,已屬去年聖誕以來第三次加息,藉此壓抑貸款增長和通脹率。

受消息影響,印度主要股票指數Sensex即時又表演一場高空跳水,單日下挫4.7%,為過去兩周以來最大跌幅,並成區內重創的最大市場,該指數全部30隻股份紛紛報跌。市場憂慮借貸成本提高,企業盈利將受負面影響外,銀行借錢的機會亦隨即減少,故全國最大銀行ICICI股價亦大跌5.2%、而地產發展商Unitech Ltd股價亦不見了5%。

其實,市場已出現兩種極端意見,互惠基金於2月已開始從印度撤離,在股市淨出售27.39億盧比(約4.96億港元),但海外機構性投資者卻做樂觀一派,從股票市場淨購入559.54億盧比(約101億港元),不但完全吸收基金離場的部分,更將注碼提高。

這些海外機構投資者近來已對印度虎視眈眈,如正在招股的黑石集團(Blackstone)已從Warburg Pincus挖來Amit Dixit加盟其印度隊伍,滙控(005)早前亦將負責亞太區外匯、衍生工具和固定收入銷售的負責人Tarun Kataria從香港調去孟買,協助拓展企業和商業銀行業務。早前瑞信(Credit Suisse)亦已於當地重新推出其證券買賣業務,可見外資如何看重這個市場。

印度股市之前在兩次加息後均下挫,亦屬正常不過的情況,待消化消息後,氣氛改善而回升,更重要的是有大鱷入場,試問怎會靜待收成,說不定又有驚喜。

(4月3日刊於《am730》)

Monday, April 02, 2007

置業的投資態度

禤中怡很少談樓,皆因前面有更權威的施永青,他做的正是地產生意,對樓市走勢,甚至光怪陸離的也必瞭如指掌。不過,看完一則新聞後,也想談置業的投資態度。

日前閱報,有一對夫婦因擔心失業而無法供樓,竟想到燒炭自殺的慘劇,幸好及時臨崖勒馬,打消念頭,性命得保,至於情況如何,相信傳媒已無興趣再追蹤。

問題是,報道提到他倆於2000年以120萬元購入屯門大興花園600餘呎單位,資金來自房委會貸款80萬元,及銀行按揭38萬元,即代表該對夫婦出資僅2萬元便上車。

禤中怡一向認為置業並非單純以「自住」為藉口,就可以不理自己的物業價值升跌狀況,因為「物業」無論作何種用途,價格的變化對仍在按揭中的物業具有槓桿特性,可算是投資的一種,而任何投資也需時常檢討,更要在非常時期作非常決定,否則分分鐘陷入萬劫不復的境地。

就以該對夫婦為例,其投資力度可能比孖展認購新股還大。若報道正確的話,他們以2萬元去「持有」一個價值120萬元(以買入價計)的物業,即槓桿比率達60倍,或可說孖展比率達98%,試問買新股的孖展率也只有90%,投資者最低限度也要有一成資金吧!可見以小控大的威力,不過,就算用現有95%按揭保險計,其實本金投入太少,風險自然提升,如樓價稍有波動便變「負資產」,若同時又不保持一定金額的流動資金,遇上任何問題時,便會出現這種不知所措所引發出來的不必要念頭。

無疑,每日為口奔馳,失去工作更是頭等大事,缺乏安全感絕對可以理解,因為現金流就等如身體上的血一樣,血液流動不足,身體自然出現問題。

有朋友最近剛巧亦被裁員(不要以為經濟好景就等如無裁員),他選擇即時找其保險和財務顧問,查看自己手上的資產情況,同時決定放售自己正供款的住宅,藉此減低供樓支出,而更重要的是舒緩心理壓力。

但問題是,二手樓缺乏發展商促銷一手樓般的競爭力,如不能對買家提供甚麼置業優惠,例如先住後付、樓盤未設有大型會所等,故要有心理準備,需要放售一段時間方可脫身。

幸運的是,朋友尋覓一段時間後,終找到另一份工作,但這次事件已提醒他,現金流的重要性,以及事先儲蓄,以作應付突如其來的資金需要。

其實,置業的確是一般人的夢想,禤中怡亦希望大家願望成真,但理財的態度亦相當重要,如計算自己供樓所佔收入比重,扣除其他開支後,能否保持有一定儲蓄,因為人生並非單單是為一層樓,還有你的退休生活呢!

的確,面對現金流出現負數,即入不敷支,投資者第一步應是減輕憂慮,其中最好的方法就是減少支出,甚至可能要忍痛「斬纜」,出售物業,畢竟樓宇按揭尚未供完,代表你尚欠銀行貸款,而貸款是要定期償還的,故售樓後轉為租樓,絕對不是失敗的行為,相反是聰明的決定,因為不但能透過手上資源應付基本生活,亦可延長搵工時間。

看見這對夫婦有尋死的勇氣,禤中怡建議他們何不轉化為搵工的動力,即使一時三刻或許找不到合適的工作,也可先騎牛搵馬,一邊保持有現金流入(就是那份薪水嘛!),邊找更理想的工作,才是真正投資(人生) 之道!

城市集中化
日本一招免簽證果然奏效,香港人去東瀛就如往返深圳般方便,身邊已有不少朋友出發往當地度假,相信在這個假期,料不少讀者也會以這個國家做旅遊地點。
在眾多地點中,又必以其首都東京做落腳點,畢竟新潮物多,在新宿見到的香港人數目,絕對不少呢?

其實,除遊客外,本土居民原來也湧向東京。據當地土地部門統計,於06年淨流入的人口數目達90,079名,較05年的86,562名多3,517名,從數字上看好像增長不多,但原來淨流入數字已是43年以來新高,之前的紀錄於1963年所錄得,當年淨流入的人口為109,448名,而那時正好是日本經濟高增長期。

除東京外,連同附近的千葉、神奈川和埼玉3個縣也受惠,4個地方合共淨流入132,033名人口。至於另一個亦受當地人歡迎的地方就是名古屋,大家還記得這個地方曾舉辦世界博覽會嗎?連同附近3個縣,去年也吸引17,874名淨流入人口,相信世博已為該地方帶來不少經濟機遇。

這個數字是否代表日本經濟全面復甦,相信有待考證,但所謂人望高處,水向低流,如果有人力需求,自然要搶奪這方面資源。不過,這問題已引發與其他城市之間的貧富懸殊愈趨惡化。日本政府估計隨著人口下降,將可能有2,600條村落消失!這種情況在內地已屬司空見慣,估不到日本這種經濟成熟的地方,也面對這種社會現象,但地方與地方之間的貧富懸殊趨勢只會愈拉愈闊,人口集中的地方也面臨資源緊張問題,大家估一估東京樓價會否再飛升呢?

至於大家知道流失人口最嚴重的又是甚麼地方呢?當然是天氣嚴峻、商業機會較少的地區,這個地方就是北海道也,流失18,386名人口。

後記:禤中怡向讀者們報告胖媽媽病情,據ICU方面消息,母親可望日內轉往一般病房,繼續接受治療,而她目前已逐漸清醒過來,並嚷著希望吃東西,真的感謝上帝對我們一家的恩惠,並在此感謝廣華ICU各醫護人員對家母的照顧,並對讀者的關心致以衷心感激。

(4月2日刊於《am730》)