Wednesday, October 26, 2011

廠佬搬得去邊?

全球天災不斷,土耳其發生大地震,泰國爆水災,禤中怡與大家齊為災民禱告,祝願平安。

一場水災,令泰國主打的汽車、電腦硬碟和食品業出口大受打擊,最悲的可算是汽車業,特別是日本汽車品牌如豐田和日產等,剛從311中逐步恢復元氣,又要飽受另一場災難,絕對考驗管理層的危機處理能力。

至於本港上市公司陸續要報憂,像做硬盤驅動器部件生產的國際精密(929)上周已話當地廠房要停產,股價昨日無升跌,收0.56元,但公布壞消息至今已累跌12.5%了。

至於生產硬碟機控制器的奕達國際(2662),其廠房更氾濫成災,要疏散員工,損失更難評估。而依利安達(1151)亦要停止當地生產,由於該地業務佔營業額貢獻比重約11%,影響不能算少,難怪股價昨日逆市回落1.3%,至22.6元。

此外,生產內衣的黛麗斯(333)為應付內地漸失低成本優勢,而加強投資泰國,目前於鄰近緬甸的湄索(Maesot)設廠,佔該集團總產量40%,如果出現問題,如何交付訂單便有困難了。但究竟是否受影響還是未知之數,皆因該集團未有主動公布,若果平安無事,不妨主動披露,讓股東多一分放心。該股升1.2%,至0.405元,惟成交僅11萬元,乾升也。

除了工業股,相信還會留意其他可能遭殃的股份,其中一間恐怕是亞洲金融(662)。這間金融機構自從出售本港銀行業務後,主要持有中港兩地、甚至柬埔寨的保險業務,還投資泰國市場,包括擁有當地上市的醫療服務公司康民國際股權,而康民持有醫院等資產。

由於外國人往泰國醫療或身體檢查等相當普遍,對當地經濟提供不少貢獻,但面對這場水災,恐怕流失不少客戶往其他地方,如近鄰的新加坡和馬來西亞。

同上市公司董事朋友談起,原來他也正籌劃進軍泰國市場做生產基地,原因同黛麗斯可謂如出一轍,內地成本高也!朋友解釋,今天於廣東省租廠設生產線,單在惠州,用月薪1,800至2,000元人民幣招請工人也有困難,當中還未計社保等雜項費用!分分鐘每人盛惠2,500至3,000元人民幣。

他更憂慮這種趨勢持續下去,未來5年單計月薪每名工人已需耗4,500至5,000元人民幣,還要加食住及加班費等。可惜內陸地區配套少,交通運輸成本非輕,對他們這些非生產高端產品的營商環境不利,只好向外闖。

朋友考察泰國和越南後,發現前者的薪酬在過去10年基本升不超過7%,比祖國可算是偏低水平,而最低工資才1,100至1,200港元,成本相對較低,加上政治環境趨穩定,故具有一定投資吸引力。

不過,當他看著那幅水汪汪的場面,會否重新考慮這個跨國投資大計,如果放棄這個國家,究竟又可以搬去那裡繼續發展,莫非揀香港將軍澳工業邨?

(10月26日刊於《am730》)

Wednesday, October 19, 2011

大笨象助地產大孖沙抽水

近期「佔領華爾街」成為全球活動,可見網上威力。政府救了銀行,失業率卻上升,奈何債台高築,雖避免金融體系崩潰而引發更大災難,可惜再無多餘錢救平民百姓。

幸好,今日香港人人努力工作,未見餓死瞓街,已很感恩,政府也未有袖手旁觀,忽視住工廠劏房的那一群,可惜藥石亂投,即使關愛基金提供搬遷津貼,日後怎應付貴租呢!相信這亦是於工廠的劏房生活原因吧!

言歸正傳,10月又過一半,股市本月至今仍累積上升2.7%,可惜始終未見起色,皆因缺乏好消息也,昨日又跌797點,至18,076點收市,雖然單是炒上炒落已有足夠水位獲利,但風險亦不小。10月會否再爆股災?統計過去24年顯示,10月單月累計下跌的有7年,當中有3年的確發生股災,暴瀉逾兩成,但其實有17年最終仍能錄升幅,98年更曾進帳28.8%之多,按比例計,股市必跌不算突出,故歷史可參考,卻不能視為一項必然的傳統,畢竟時代、環境均已改變所致。

好像新世界系趁此市況走出來向股東伸手,拿逾百億元,多少有點突然,兼帶點負面氣氛,但考慮銀根或收緊,公司當然想持有多點現金。

新世界發展(017)以大比例的二供一方式搶逾百億元,每股供股價僅5.68元,較股價折讓約36.8%。若小股東不供股,主要股東周大福企業可藉此低價,讓股權從36.73%增至約38.23%。

至於新世界中國同樣二供一,每股供股價1.49元,較公布前收市價折讓約33%,若無其他股東參與,母公司新世界發展包銷全部供股股份,可將股權從66.05%,大幅升至76.39%。

另外,新世界發展估計,供股開支最高約2億元,新世界中國則要花3,800萬元,而這兩項巨額集資均由大笨象滙豐和渣打負責,大賺一筆服務費。有趣的是,若果新世界發展部分股東不參與,滙豐和渣打更要幫手供股,最多要各持9.16%股權。那麼又是否反映周大福不敢孭重飛,抑或兩間銀行看好而不怕坐盤?

其實,滙豐今年在資本市場認真活躍,特別是協助地產大孖沙抽水,如今年2月九龍倉(004)供股,便幫手做包銷商的財務顧問,每股供股價36.5元,昨日該股收報37.5元,未跌破供股價。九倉上周又推出一個總額30億美元(約234億港元)的中期票據發行計劃,同樣搵滙豐做安排行。

服侍該集團外,昨日還夥拍大摩,為另一地產巨頭太古(019)安排一項總額35億美元(約273億港元)的中期票據計劃,又賺多筆服務費也。

滙豐上半年已在長實(001)旗下首隻人民幣計價的匯賢產業信託(87001)招股中擔任聯席保薦人之一,以及有份幫雅居樂(3383)發行39億元可換股債券,相信滙豐今年來自這業務的收入肯定水漲船高,而來自該部門的員工應不列入被裁的名單吧!

不過,值得注意的,見到地產商紛搶錢,究竟是應付未來土地供應增加,還是擔心前景會……

(10月19日刊於《am730》)

Wednesday, October 12, 2011

越南M記難登陸

上周三為重陽假期,禤中怡偷懶一次,飛往越南胡志明市走一趟。香港和越南似乎是兩個世界,但其實香港直接投資越南的規模並不小,截至7月底計,累積投資639個項目,投資額涉逾107億美元(約834億港元),屬當地第八大投資者,單是今年便投資30個項目,所涉資本總額為28億美元(約218億港元),更為當地最多,比累計投資排在前列位置的台灣、南韓等還要高。

當地新一代的英文流利,一個中學生也輕易解答乘車的問題,在車廂內,坐在旁邊的是一名醫生,前排的則是一名大學一年級女生,幫忙提醒落車位置,簡直勝過旅遊指南。

光顧一間扎肉專門店時,碰上滂沱大雨,有機會與該店第二代頭目聊起來,原來這位少東於澳洲讀書兼工作達7年之久,難怪英文溝通無難度。他亦覺得越南發展快,故回來幫手打天下,但產品製法傳統,產量不能太多,故要發展便需另闢途徑。

禤中怡也發覺當地有不少商機,例如便利店數目少,相信隨著消費能力上升,以當地不夜天特色而言,確有市場。那位少東則話,街上有很多小商店,要發展不易。這種情況與當年香港遍布士多相差不遠,最終也敵不過「7仔」或「OK」,且看在越南會否發生相同情況。

另一個有趣的現象,就是市中心區有不少KFC和LOTTERIA,出售炸雞等快餐之外,竟然沒有「M」字,即麥當勞的影蹤!那位少東告知,其實他自己早前也研究投資類似專營權計劃,可惜最終未能成事,他解釋,這間美國巨無霸企業所收取的專營權費不菲,而且要安排肉類,特別是那些做漢堡的牛肉入口問題多多,畢竟要計回報,只好打退堂鼓。

基礎設施方面,周圍遍布舊樓,但無論是普通一間食肆、咖啡店,以至沒有星級的酒店房間內,也提供無線上網服務,最重要是免費的!但有趣的是,當地國際機場卻未有提供這種基本服務,實令人摸不著頭腦。

匆忙出發,幸好用iPhone上網搜尋旅遊資料,儘管有些App的實際效用不大,但具備翻譯、名勝地點指南功能的,多少能發揮作用。由於上網實在太方便,旅行期間也不能完全拋開一切,順道瀏覽新聞內容,知道蘋果教主喬布斯離世,令人惋惜,願他安息,亦多謝他引爆這個手機上網潮,加快發展無線上網市場,令生活更便捷,最低限度今趟旅程也不用帶著手提電腦同行,行李減省很多。

講起無線上網,不能不提今日這個本港電訊界大日子,就是消息多多的電訊盈科(008)舉行股東會,舉手投票是否批准分拆電訊業務上市,與特首曾蔭權公布施政報告撞個正著。主席李澤楷用行動支持,於上周五以每股平均價2.816元掃526.7萬股,即涉約1,483萬元,股權升至27.51%。由於所有股東均有權於股東特別大會就建議分拆投票,意味大股東的決定可影響投票結果,恐怕小股東採取集體行動,想左右大局也不容易。

(10月12日刊於《am730》)